多重挑战之下 门窗业机遇何在

　　受市场环境变化和外部因素影响，门窗行业竞争格局悄然变化

　　2019年已经正式开工，凡此过往，皆为序章，2018年那些撩动门窗行业的大事件，如今看来，要么是大势之下的序曲，要么将对行业产生深远影响。部分门窗企业增长减速，“精装时代”门窗企业的市场对象发生变化，资本加持改变传统竞争方式，新规则频出等行业趋势之下，门窗企业该如何应对?

　　1 增速放缓，如何应对?

　　上市门窗公司中，定制门窗公司备受关注，其营收增长率、利润率均高于门窗行业平均水平，而在2018年，定制门窗公司增速放缓。1月底，被称为“定制门窗第一股”的索菲亚(002572)发布2018年度业绩预告修正公告，称由于毛利率下滑，下调2018年净利润至9.5亿-9.97亿，较上年同期增长5%-10%。索菲亚2018年第三季度报告预计归属于上市公司股东的净利润10亿-11.8亿元，同期增长10%-30%。

　　索菲亚表示，毛利率下降的原因包括下调产品出厂价、延长优惠活动时间、对新开店的上样产品给予了高折扣优惠、工程业务持续增长等。可以看出，全屋定制市场红利期接近尾声，企业面临竞争激烈等问题。

　　亚振门窗正在遭遇营收下滑、成本上升的双重难题。亚振门窗2018年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润-7000万元至-8000万元，与上年同期相比亏损。亚振门窗表示，家具行业竞争加剧，房地产行业趋势变化、精装房和定制家具的发展对门窗产业供应链产生重大影响，营业收入下滑幅度较大;产能利用率不足，生产成本上升。新增门店尚未实现盈利;销售费用及管理费用大幅度增长;存货占比较大，存货跌价准备较去年同期计提金额有较大增加。

　　点评：去年，门窗企业都直呼“日子不好过”，一些门窗企业的确出现增速放缓的情况。面对疲软的市场环境如何找到新的增长方式和手段，成为企业需要思索的问题。

　　2 怎么享受“精装”红利?

　　“精装时代”的到来，让门窗企业看到商机。通过地产商大批量地搜集单体客户，统一进行装修，成为一批建材、装修企业的“掘金点”。

　　已经有企业与地产商合作倡导甜头。帝欧门窗2019年业绩快报显示，受2018年欧神诺并表影响，营收及业绩实现大幅增长，实现营收43.08亿元，同比增长707%;实现归属于母公司所有者的净利润3.82亿元，同比增长601%。以卫生陶瓷为主要产品的欧神诺工程渠道优势显著。2018年前三季度，欧神诺营收和净利润分别为27.2亿元和2.54亿元，增长率均超过60%，得益于近两年加大力度拓展与地产开发商业务合作，加快公司工装业务发展步伐。

　　以陶瓷卫浴为主要产品的惠达卫浴工程渠道收入也增长明显。其2018年半年报显示，惠达卫浴已与碧桂园、龙湖地产、保利地产(600048)等地产商建立战略合作关系、开展业务合作，2018上半年工程渠道营收同比增长76.32%。

　　●点评：相对而言，涂料、陶瓷、卫浴等建材生产企业与地产商的关系更为密切，合作关系更久。近两年，设计公司、装修公司也在跃跃欲试寻找机会。随着新建住宅精装比例不断提升，工程渠道已是必争资源，后面的争夺估计还会更激烈。

　　3 新规之下，路在何方?

　　2018年11月，国家濒危物种进出口管理办公室(以下简称“濒管办”)发布公告称，根据《濒危野生动植物种国际贸易公约》(CITES)秘书处2018年11月1日通知，暂停尼日利亚刺猬紫檀、老挝黄檀属物种等商业性贸易。

　　根据新国标《红木》(GB/T18107-2017)，刺猬紫檀是5属8类29个红木品种中的一种。在国内市场被称之为“非洲花梨”。刺猬紫檀主产于热带非洲。目前，从尼日利亚进口的刺猬紫檀占刺猬紫檀进口总量的60%，除此之外，塞拉利昂、加纳、冈比亚等能够出口刺猬紫檀的相关国家没有能力“补量”。暂停尼日利亚刺猬紫檀商业贸易，势必会影响贸易走势。

　　据业内人士介绍，这个政策甚至将会对国内红木市场产生巨大影响。据介绍，目前，刺猬紫檀是中低端红木家具的主要用料，在中低端市场上占有大概60%份额，如果刺猬紫檀进口量减少，红木进口贸易量势必减少。

　　贸易管制步步升级，暂时的禁贸政策，对国内红木市场有不小影响。***记者了解到，在过去两年，诸多红木企业生产车间停工已久。对于此次贸易管制公告，一位红木企业掌门人告诉记者：“如此下去，我们无料可做，只能退出行业了。”

　　●点评：贸易管控说来就来，企业不得不寻找转变之路。其实在此之前，敏锐的企业已经嗅到了危机，这些企业的应对之策，也决定了红木行业今年发展趋势。

　　4 资本加持，企业竞争点在哪里?

　　1月9日，武汉中商(000785)发布公告称其将进行重大资产重组，收购居然新零售100%股权后，引起了业界的轰动和关注。其中，居然新零售作价363亿元至383亿元如何而来，也成为众人最为关心的话题。2月15日，在武汉(楼盘)中商举行的媒体说明会上，武汉中商实际控制人武汉国有资产经营有限公司董事郭岭表示：“其定价基础是基于阿里、泰康等机构投资者2018年2月对居然新零售进行战略入股之后形成的363.5亿元投后估值这一既定事实。”

　　居然控股董事方汉苏解释称，2018年3月11日阿里巴巴、太康人寿、红杉资本、工商银行(601398)等多家全国知名投资机构、金融机构以现金投资入股居然新零售，投后的估值363亿元，所以这是市场给予的价格，是投资人给予的价格。再考虑到2018年居然新零售产生的利润，综合考虑后，居然新零售初步区间价是363亿-383亿元。此外，居然之家新零售有三个特点：品牌运营商、轻资产公司、“新零售”业务是未来发展的主要方向。从市场和投资人的认知，综合各方面因素，初步给予居然新零售363亿元-383亿元的估值。

　　●点评：企业之间的竞争来自体量、业绩、增长速度等财务指标，然而随着越来越多的公司受到资本加持，公司之间的竞争也颇值得玩味。资本市场上，“弯道超车”的事情成为可能，也让企业的一举一动备受关注，让未来行业格局充满想象。