26家LED行业上市公司运营情况分析

 目前上市的LED公司我找到了26家。而类似新海宜等参与LED的公司估计还有不少，但都不属主要的公司。现对这26家公司主要分布研究如下：

 

代码名称行业细分股本总/流Led业百分比股价/市盈率

 

002449国星光电封装，芯片，照明4.3/3.2178/0.3/209.6/42

 

300301长方照明封装，照明2.73/0.875/2512/101

 

600261阳光照明封装，照明6.453116.7/33

 

002654万润科技封装/照明1.76/0.7170/2811.4/53

 

002429兆驰股份封装1677.6/19

 

300303聚飞光电封装(背光/照明)2.83/1.4382/1417/32

 

300241瑞丰光电封装(背光/照明)2.17/0.8499.5(42/48)11.8/89

 

300219鸿利光电封装照明2.46/1.0967/2115/64

 

300296利亚德显示屏照明3.15/1.1397/0.715.5/114

 

300232洲明科技显示屏照明1/0.476/1820/100

 

002638勤上广电照明/显示屏3.75/2.4484/814.5/54

 

300269联建光电显示屏1.18/0.589828.68/175

 

300363联创光电显示屏4.43/4.23668/57

 

000541佛山照明照明应用9.79/6.18不明9.8/33

 

 600651飞乐音响照明应用7.39不明6.21/233

 

002587奥拓电子显示屏1.11/0.78425.6/47

 

601799星宇股份Led车灯2.4/1.6不明17/20

 

002076雪莱特车用照明1.84/1，151210/87

 

300306远方光电Led照明检测1.2/0.377426/60

 

002660茂硕电源Led驱动电源 37

 

600703三安光电芯片16/13.57723.2/40

 

300102乾照光电芯片2.95/1.859211.8/53

 

002005德豪润达芯片封装照明11.713/2/368.6/--

 

600460士兰微芯片12.5/11.3155.6/84

 

300323华灿光电芯片3/1.3310018/8/96

 

002245澳洋科技芯片4.4/3.352.269/31

 

1，芯片企业5家。600703，300102，300323，600460，002245，002005;前三家是主要的芯片企业，三安和华灿主要以蓝绿为主，乾照目前是红黄色片，目前已经投资6亿进入蓝绿芯片。估值上，明显蓝绿芯片要高于红黄芯片，这主要是因为预期白色照明爆发性增长的原因。后面的三家芯片的营业收入占整个经营收入的比例不大，002245可以忽略不计。另外002449也有蓝绿芯片，但占主营的收入1个点都不到。002005这个公司尽管芯片有13个点比重，但只要是照明的应用，后者占主营36%;

 

据有关的资料，目前我国做芯片的公司大约是20家左右，还有几家忧规模的公司没有上市，例如合肥的圆融光电，上海有2家公司。高质量的芯片企业目前主要还是美国，日本，韩国和台湾地区的公司，它们也都在大陆设有分公司或者研究所。这是芯片的主要竞争对手。目前上市公司中，做白光的就是三安和华灿。所以我认为市场对乾照的估值偏低，这是由于上市的时候定位太高造成的，本来以300102的红黄接近国内5成的占有率，估值不应该这么便宜的。

 

如果投资LED的话，首先要考虑的是上游企业，但是三安的股本偏大了，成长性没有小盘股那么快速，尽管它国际扩张的也是大手笔，但我从股市投资的角度认为，此股安全是安全，但未必是最好。300323华灿是总股本和流通股本都不大，以白光的蓝绿芯片为主营，心无旁骛，但公司的价格高，尤其是上一波行情走势比较大，盈利盘丰厚(涨幅接近4倍)，所以也不是最佳的标的。

 

使用排除法，我要投资上游芯片，就只有选择300102了。当时并没有资产重组的消息，只是从流通盘，估值和盈利丰厚程度性上，判断这个股安全性高，当时已经有介入蓝绿光芯片的计划，介入之后才突然发布重组的停牌。有人不理解我为什么要选择102，认为这个公司问题成堆，管理层不作为等等，我认为这都是误解，并且不是重要的。重要的是这个股的行业复苏很快，它成为唯一一个没有飞起来的，又处于风口的猪。

 

102停牌三个月之后重组失败，导致股市情绪性抛售。但是我认为这种情绪恐慌是幼稚的，不正确的。首先，这个公司的资产重组不是st股类的资产重组，后者如果不成功的话，就会退市，但前者不会，稳健的公司的重组仅仅是外延性扩展，而这种扩展也不是没有代价的，如果并购标的要价太高，会导致并购公司的被动，消化成本和磨合公司需要很长的时间，这对老股东很不利。但是如果并购的成本低，当然是好事。其次，重组失败没有改变公司的基本状态，对于企业而言说不上是利空或利多，只是要办的事暂时不办了，没有理由因此而卖出股票，如果你要卖出的话，那就说明你是针对资产重组进入该股的，但当时重组消息有多少人知道这个内幕呢?当然，肯定有资金知道，但我估计这个量不大。第三，公司重组的目的是做蓝绿芯片，而企业重组没有成功，但没有取消蓝绿芯片的计划，只是把这个目标变成了内涵性扩展，投资6个亿的资金，计划用一年完成这个项目。由于企业的厂房和技术都是现成的，而且已经有部分mocvd，所以这个工期要比正常的情况要短。但究竟何时能投产还是能确定的。

 

对于投资LED上游的决策，问题并不在于估值的高低，而应是行业的景气程度。高市盈率的时候可能是最好的投资时候。当然，绝对价格不能高，公司的业务必须明确，有市场。我认为目前的LED芯片三剑客符合这种逻辑思路。

 

2，封装企业13家。一般来说，应用企业都多少有些封装业务，封装公司更是都会做应用的业务。这二者很难区别。这13家公司又分为三个类型：封装+照明应用;封装+显示屏应用，封装+背光应用，或者三者都有。

 

 封装+背光应用主要是300241和300303.这两个公司业务非常类似，有相互渗透的现象。但二者也有差异。303主要收益来自中小尺寸的背光，也就是用于手机和电脑上的背光LED，在电视等大尺寸的背光竞争力不如241，现在也开始做大尺寸的背光。241过去的主要收益来自中大尺寸的背光LED封装，但由于液晶电视的饱和导致增长率降低，而小背光品种开发不足，现在已经开始参与中小背光的竞争，估计一时发力不会太大，公司的亮点在于照明产品的高速增长，最近又和美国公司合作推出贴片LED高品质照明品牌，加强了公司在照明LED的镇长力度。

 

由于303的业绩优秀，市场涨幅巨大，因此在选择上我就排除了这个公司，而选择了300241.因为这个股尽管也涨幅接近三倍，但最近一年来调整充分，破了11元的位置已经跌去了涨幅的一半，在未来牛市的预期中，这股应该机会大于风险。不足的地方在于7月上旬有全流通的压力，尽管第一大股东和康佳电视都不会在这个价格卖出股票，但毕竟是主力打压股价的理由。在所有的封装类LED上市公司中，303和241是最好的两家公司。

 

封装+照明应用。主要是002449，300301，600261，002654，002429;我最初选择了654，449，429三个股跟踪，非创业板和中小板的类似股首先就被排除在外。后来的研究发现429LED的营业比重很低，走势也不好，就踢出了，654配置了一部分，跟踪发现走势比较弱，也最后剔除了。这个方向就保留了002449.

 

选择449的理由主要价格低，涨幅小，封装龙头，积极向芯片和照明应用扩展。后来的走势基本符合预期，相对于300102，300241走势449偏弱。但作为防守型配置此股比较安全。不足的地方在于公司的配股价偏低，制约了价格空间。适合中线持有。在给同学们的建议中，对于保守型的投资者，可以多配置一点此股。最近的调整也是在合理的范围之内。

 

封装+显示屏应用有6家公司，参看前面的列表，不再一一列出。一般来说，做显示屏的公司也都有封装的业务，只是封装不是主要的，主营收入大部分都来自显示屏业务。市场给予这个方向的估值还是可以的。我所以没有考虑这个方向，是因为我有一个朋友曾经做过这个业务，当时是很火的，但竞争非常激烈，公司之间其实没有多少杀手锏和技术优势，主要是靠价格战去争夺市场，有一大批这类的公司不断倒闭，我们山东的同类公司也是如此。尽管显示屏成为市政工程和智慧城市的一个标准配置，但总体来说，此类公司风险比较大。

 

3，其他下游应用。我这里主要是指车用LED灯具的设计研发生产企业，我列了雪莱特和星宇股份，但LED灯的比例都不高，所以没有更深入的研究。

 

4，LED的材料和检测公司。我没有列LED衬底的蓝宝石的公司，市场大约有十几家。例如露笑科技就是因为蓝宝石重组成为大牛股。300306是LED检测生产商，营业收入占74个点，市场给予不错的价格。但涨幅已大调整不充分，无法介入。002660是LED芯片驱动方面的公司，但收入占比不高，值得关注，跟踪中但没有配置。

 

上面就是整个LED行业的上市公司的大体情况。在最近公告的披露企业中，有两三家LED公司，但大多是做应用的，没有芯片公司。由于上市时间无法确定，我只是大概研究了他们的情况。