冲击IPO之路 看三大橱柜品牌如何发力

　　近年来，在市场经济环境改变的当下，家居企业对于资本的渴望愈加迫切。在橱柜行业，企业上市的步伐也进一步加快，欧派、志邦、金牌这三大橱柜品牌纷纷开启了上市的准备之路。那么，在寻求资本的扩张之路上，他们又有何打算和特点呢?

　　发展方向上 扩大产能成为共识

　　虽说都是上市，但三者在招股意图、募资规模与发展态势上却各不相同。当然了，有一点是可以肯定的，上市意味着融资与扩张，三者在规模扩张方面却是保持着惊人的一致。从募集资金用途上看，三者不约而同的选择了扩大产能。

　　欧派募集资金用途

　　根据此次招股书，欧派家居拟募集资金约23.3亿元，主要用于产能扩张、品牌建设和信息系统，其中约20亿元用于广州、天津、无锡三地橱柜、衣柜、木门的产能扩张。

　　志邦募集资金用途

　　在志邦橱柜发布的招股说明书中也显示：拟募集人民币8.5亿元，用于年产20万套整体厨柜建设项目、年产12万套定制衣柜建设项目、信息化系统建设项目、品牌推广项目和补充流动资金项目。

　　金牌募集资金用途

　　金牌橱柜预披露，拟发行1700万股，占公司发行后总股本比例不低于25.37%，募集资金约3.67亿元，用于在江苏泗阳建设年产7万套的整体橱柜项目，同时在厦门建设三期项目工程、研发中心和信息化建设项目。

　　销售方式上 三大巨头各不相同

　　在销售方式上，欧派与金牌主要依赖于经销商，而志邦有15%左右的销售额来源于大客户的采购。

　　经销商专卖店销售是欧派最主要的销售渠道。报告期内，欧派家居通过经销商销售的收入占主营业务的比例为80%。截至2015年12月31日，已经发展经销商2813个，专卖店4139 家，直营店 16 家。而近来比较火爆的全屋定制MALL则是欧派坚定不移推行经销商模式的最终产物。

　　从销售客户来看，其单一最大客户是恒大地产，2015年度通过恒大地产渠道的销售占比为6.59%。当然，经销商在志邦的产品营销中必然也占据着重要地位。从产品来看，整体橱柜占志邦主营业务收入的比例最高，2015年度、2014年度和2013年度占比达到97.91%、99.79%和99.99%。同时，志邦在2015年开始拓展定制衣柜业务。这也是志邦在招股书中以整体橱柜生产项目为主要资金用途的原因。

　　从金牌橱柜招股书发现，2012年度至2014年度以经销方式的销售额收入占公司营收的45.24%、48.41%和54.42%。从数据上看，经销模式所占收入比重越来越高。公司也认为，通过经销商销售是公司自主品牌业务的重要销售模式，也是这个行业传统的分销模式。

　　股权分配上 三大巨头均占据绝对控股地位

　　欧派方面，姚良松直接持有公司 77.09%的股权，为公司实际控制人。志邦这边，孙志勇、许帮顺2人通过直接持股和间接支配而合计控制公司63.98%的表决权股份。金牌方面，以温建怀和潘孝贞为代表的两大家族持股高达97.16%。

　　其实这也不难理解，更无可厚非。橱柜巨头向着家居巨头转变，扩张产能是必要的，但总不能为了发展自己就大权旁落吧?专家们说的这种由发行企业绝对控股的持股方式不利于中小股东的利益固然有道理，但在中国股票市场上这种现象是司空见惯的。谁都不想成为下一个王石，权力在自己手上才够踏实。

　　转型风口下 机遇与风险并存

　　橱柜产业当前正逐渐从成长期步入至成熟期，三大巨头全都排队IPO，无非是想更快拿到可以令品牌势力进一步提升的筹码。在这个信息爆炸的时代，太需要去伪存真的战略眼光了。欧派新的细分领域尝试是橱柜领域发展到极限的必然选择;志邦笃定整体橱柜发展道路仿佛是其发迹史的重现;至于金牌橱柜，更多时候是对其橱柜业务的完善与发展。

　　目前看来，三大巨头都选择逆势发展壮大产能。产能的扩大基于对市场容量的合理预测，在全屋定制大家居背景下，“跨界打劫”的企业实在太多了，如何在“打劫”其他细分行业的同时保住自己原有的饭碗，这应该是三大巨头所面临的共同问题。