我乐、金牌、好莱客、志邦、皮阿诺2020年报分析

　　在去年特殊的大环境下，取得这些成绩，实属不易!

　　以上是九家定制家居上市公司去年业绩的基本情况，我们攫取其中的五家作为分析对象。

　　去年营收，志邦38.4亿、金牌26.4亿、好莱客21.83亿、我乐15.84亿、皮阿诺14.74亿，尽管，相比于志邦、金牌、我乐，好莱客、皮阿诺的数据不是很好看，但是，在去年众所周知的特殊的大环境下，他们能取得这样的成绩，实属不易!

　　而志邦、金牌和我乐在营收同比增长及净利润同比增长方面的表现，更是靓丽抢眼，可圈可点，特别是我乐的净利润同比增长更是达到了42.56%，可喜可贺!

　　成功的品类拓展及积极布局工程渠道，为志邦、金牌加分不少

　　志邦和金牌表现突出，且力度不分伯仲，这主要得益于他们成功的品类拓展及积极的工程渠道布局，从橱柜向衣柜的品类拓展，他们成功了。

　　2020年，志邦家居发力定制家居业务，把握线下市场年轻消费人群的消费特征，强化厨柜业务下沉市场的店面布局，完善衣柜业务空白市场的全国布局，定制厨柜业务的收入24.99亿元，占主营业务收入的67.84%，同比增长18.02%，定制衣柜业务的收入11.41亿元，占比30.98%，同比增长55.34%。

　　截至 2020 年 12 月 31 日，志邦拥有整体厨柜经销商 1253 家，店面 1576 家，定制衣柜经销商 1097 家，店面 1366 家。

　　报告期内，金牌厨柜业务整体实现营业收入20.73亿元，同比增长16.38%，桔家衣柜作为公司新的业务增长点，在持续压强投入下，保持快速增长，报告期内桔家衣柜业务实现营业收入4.99亿元，同比增长63.46%。从渠道方面来看，截至2020年12月31日，金牌厨柜专卖店1585家(含在建店)，桔家衣柜专卖店722家(含在建店)。

　　志邦大宗工程业务近两年获得显著提高，在各个渠道中增长率是最高的。2018年同比下降1.3%后，2019年大幅增长63.65%，2020年更是增长了83.67%。占主营收入比从2018年的16%提升到2019年的22.2%，2020年提升到31.9%，超过三分之一。工程业务过去四年复合增长率高达 48%。为志邦的营收增长贡献颇多。

　　大宗工程业务方面，金牌与65家房地产企业签订战略集采协议，报告期内大宗业务实现销售收入8.08亿元，同比增长71.22%。

　　为什么金牌超过了好莱客、我乐反超皮阿诺?

　　金牌是橱柜、衣柜双轮驱动，且增长可观，而好莱客占据90%左右的核心业务整体衣柜从2019年开始出现了负增长，尽管，橱柜及配件增长率为182.49%，木门为448.10%，但是占比很小，分别只有3.20%和1.78%，2020年，整体衣柜项目收入继续下滑，降低了9.6%。

　　在工程渠道方面，2020年报告期内，好莱客经销、直营、大宗业务收入分别为 19.43 亿元、6,618 万元、 1.23 亿元，占主营业务收入比重分别为 90.93%、3.10%、5.78%，其中大宗业务收入同比增长 962.50%，大宗业务收入大幅增长是得益于收购湖北千川木门， 好莱客认为，随着千川木门并购交割的完成，未来公司销售增长将实现零售和工程双轮驱动，尽管如此，相比较于金牌，好莱客工程渠道销售占比还是很小。

　　2017到2019年好莱客大宗业务占比几乎为零，而同期，金牌厨柜占比为8.78%、12.10%、24.10%。

　　与金牌一样，我乐也属于双轮驱动，我乐家居的产品类别包括整体橱柜和全屋定制/衣柜类业务，2020年整体厨柜实现收入8.43亿元，较上年同期增加16.08%，全屋定制/衣柜类实现收入7.41亿元，较上年同期增加 22.35%。从品类销量变化来看，整体橱柜和全屋定制/衣柜类的销量都在增长，相比之下，全屋定制/衣柜类的销量增速更快;从两者占整体营收的百分比来看，两者对我乐家居的营收贡献比相近。

　　皮阿诺在工程渠道的运作方面很强，但是，皮阿诺对于工程渠道的依赖度太大，就2020年经销、直营零售和大宗业务占全渠道业务收入的比重来看，我乐家居分别为61.57%、13.49%和24.61%，工程渠道占比相对比较合理。

　　皮阿诺与我乐，相差不多，一个多亿，这几年的排位，也是此起彼伏。

　　好莱客与金牌，相差不少，有四五个亿了，好莱客当居危思危。